La première question que les fondateurs me posent sur une licence de monnaie électronique, c’est combien de temps cela prend. C’est la mauvaise question. La bonne est : combien cela va-t-il me coûter chaque mois avant que mon premier client paie un seul euro ?
Un établissement de monnaie électronique (EME, en anglais EMI, electronic money institution) est une belle chose à posséder. Vous détenez votre propre licence, votre propre relation avec vos clients et, dans l’Union européenne, un passeport pour servir des clients dans tous les États membres. C’est aussi un animal coûteux à nourrir, et il commence à manger bien avant de rapporter quoi que ce soit.
J’ai comparé les trois portes d’entrée dans le métier du paiement, le white label (marque blanche), votre propre licence ou le rachat d’un EMI existant, dans White label, licence EMI ou rachat d’un EMI. Cet article parle de la facture. Voici les chiffres que je donne à mes clients avant qu’ils décident.
Le ticket d’entrée : 350 000 € de capital
Dans l’Union européenne, un EMI doit détenir un capital initial d’au moins 350 000 €, et le Royaume-Uni applique le même montant. La Banque de Lituanie, où de nombreux EMI européens sont agréés, le dit clairement : pas moins de 350 000 euros.
Ce ne sont pas des frais. C’est de l’argent qui doit rester dans la société, et y rester. Et il suffit rarement : en pratique, les régulateurs veulent généralement voir environ 350 000 € de plus sur le compte, en plus du capital, pour s’assurer que vous pourrez payer vos charges pendant le démarrage. Autrement dit, comptez 700 000 € de trésorerie le premier jour, avant tout le reste. Il faut en outre maintenir des fonds propres qui augmentent avec la monnaie électronique en circulation, et protéger l’argent de vos clients séparément du vôtre. Certains pays proposent une licence restreinte avec un capital plus faible, mais elle limite l’activité et ne donne pas le passeport européen, qui est en général la raison d’avoir un EMI.
Avec le white label, vous n’avez besoin de rien de tout cela. La licence, le capital et la protection des fonds des clients (safeguarding) sont à la charge du partenaire agréé. Vous payez le service.
La licence elle-même : 100 000 à 250 000 € d’honoraires
Une demande de licence n’est pas un formulaire. C’est un business plan, un programme d’activité, un jeu complet de procédures, une analyse des risques, un dispositif de lutte contre le blanchiment, un plan de protection des fonds, une documentation informatique et sécurité, et le dossier de chaque actionnaire et dirigeant, suivis de plusieurs mois de questions du régulateur. Les honoraires pour le préparer et le mener à bien, avocats, consultants en conformité et auditeurs, vont d’environ 100 000 à 250 000 € selon le pays. Au Liechtenstein, au Luxembourg ou en France, ils peuvent atteindre 350 000 €. Aucun de ces pays n’est bon marché, et aucun n’est rapide.
Il vous faut aussi un conseil d’administration que le régulateur acceptera, avec des gens qui connaissent le paiement et la lutte contre le blanchiment. Les bons administrateurs indépendants ne sont pas gratuits.
Le logiciel : 350 000 à 400 000 € pour un bon système
Un EMI est une société de logiciel qui a une licence. Il vous faut une plateforme centrale qui tient le registre de l’argent de chaque client, ouvre des comptes et attribue des IBAN, se connecte aux systèmes de paiement et à l’émetteur de cartes, gère l’entrée en relation, contrôle les clients sur les listes de sanctions, surveille leurs transactions et produit les rapports que le régulateur attend.
Pour un très bon système, celui qui ne vous fera pas honte devant le régulateur ou les auditeurs, comptez 350 000 à 400 000 €. On trouve toujours moins cher. Ce métier ne manque ni de logiciels bon marché, ni d’EMI qui ont découvert pourquoi ils l’étaient : lors d’un audit raté, d’un lot de paiements bloqué ou d’une lettre du régulateur. Et la facture ne s’arrête pas à la livraison. Maintenance, hébergement, sécurité et mises à jour reviennent chaque année.
Avec le white label, la plateforme appartient à votre partenaire. Vous vous y connectez.
Les frais de fonctionnement : 35 000 à 65 000 € par mois
C’est le chiffre que les fondateurs sous-estiment le plus, et celui qui tue les jeunes EMI. Avant l’arrivée du premier client, un EMI agréé doit avoir ses équipes et ses contrôles en place : des dirigeants approuvés par le régulateur, un responsable de la conformité et un responsable de la lutte contre le blanchiment, la gestion des risques, l’audit interne, les rapprochements quotidiens des fonds protégés, un réviseur externe, les rapports réguliers au régulateur, un bureau et des assurances.
Dans les pays baltes, Lituanie, Lettonie et Estonie, comptez environ 35 000 € par mois pour l’essentiel, dès le premier jour. En Irlande, comptez au minimum 65 000 € par mois. La différence n’a rien à voir avec la taille de votre activité. Elle vient du pays : les salaires, les personnes que le régulateur veut voir sur place, et le coût de tout ce qui les entoure.
Sur un an, cela fait 420 000 € à Vilnius et 780 000 € à Dublin, avant d’avoir dépensé un centime en marketing.
Les coûts que personne ne met dans le plan
Viennent ensuite les lignes qui n’apparaissent jamais dans la première version d’un business plan :
- La protection des fonds. Il vous faut une banque prête à détenir l’argent de vos clients sur un compte séparé, et elle le facturera. En trouver une est un projet à part entière.
- Les cartes. Un programme de cartes est un métier en soi. Pour un accord de membre principal avec Visa, comptez un dépôt d’au moins 250 000 €, puis les frais mensuels du réseau et les frais par transaction. Il vous faut aussi les spécialistes qui construisent et gèrent le programme, le processeur et le gestionnaire de cartes, et cela fait facilement 100 000 € de plus.
- Surveillance et audit. Les taxes annuelles du régulateur, et le réviseur externe chaque année.
- Sécurité informatique. Depuis janvier 2025, le règlement européen sur la résilience opérationnelle numérique (DORA) s’applique aux EMI, avec ses tests, ses déclarations d’incidents et ses obligations sur les risques liés aux prestataires.
- Le bureau. Loyer, garantie et aménagement. Il mérite sa propre section, car la facture dépend presque entièrement du pays.
- Assurances et suivi juridique. Les procédures doivent être réécrites à chaque changement des règles ou de l’activité, et quelqu’un doit les écrire.
Aucune de ces lignes n’est énorme à elle seule. Ensemble, elles transforment un budget serré en trou.
Le bureau : des prix de Riga aux prix de Luxembourg
Le régulateur veut voir un vrai bureau dans le pays, avec de vraies personnes dedans, pas une boîte aux lettres. Ce que cela coûte dépend presque entièrement de l’endroit choisi. Voici ce que coûtent aujourd’hui 100 à 150 m² dans un bon immeuble de la capitale, hors TVA et charges :
| Ville | Loyer par m² et par mois | 100 m² | 150 m² |
|---|---|---|---|
| Riga | 16–21 € | 1 600–2 100 € par mois Garantie : 10 000–13 000 € Aménagement : 85 000–120 000 € |
2 400–3 150 € par mois Garantie : 14 000–19 000 € Aménagement : 125 000–180 000 € |
| Vilnius | 16–22 € | 1 600–2 200 € par mois Garantie : 10 000–13 000 € Aménagement : 85 000–120 000 € |
2 400–3 300 € par mois Garantie : 14 000–20 000 € Aménagement : 125 000–180 000 € |
| Bratislava | 22 € | 2 200 € par mois Garantie : 13 000 € Aménagement : 85 000–130 000 € |
3 300 € par mois Garantie : 20 000 € Aménagement : 130 000–195 000 € |
| Vaduz (indicatif, deux annonces) | CHF 22–23 (environ 24–25 €) | Environ 2 400–2 500 € par mois Garantie : environ 15 000 € Aménagement : pas de chiffre publié |
Environ 3 550–3 750 € par mois Garantie : environ 21 000–22 500 € Aménagement : pas de chiffre publié |
| Luxembourg (Kirchberg, Gare, Cloche d’Or) | 43 € | 4 300 € par mois Garantie : 26 000 € Aménagement : environ 105 000–165 000 € |
6 450 € par mois Garantie : 39 000 € Aménagement : environ 155 000–250 000 € |
| Luxembourg centre-ville | 55 € | 5 500 € par mois Garantie : 33 000 € Aménagement : environ 105 000–165 000 € |
8 250 € par mois Garantie : 49 500 € Aménagement : environ 155 000–250 000 € |
Les loyers sont les loyers « prime » des rapports 2026 des agences immobilières. Un immeuble plus modeste, hors des meilleures adresses, coûtera moins. La garantie indiquée est le pire cas que je vois : six mois de loyer payés d’avance. Les charges s’ajoutent, par exemple 2,50 à 4,50 € par m² et par mois à Vilnius, plus l’énergie. Vaduz n’a pas de rapport de marché ; ses chiffres viennent donc de deux annonces réelles : 150 m² au centre à CHF 3 290 par mois, et 167 m² à CHF 3 840, au taux de CHF 1 = 1,08 €.
L’aménagement est la ligne qui surprend. Si les locaux sont bruts, les chiffres ci-dessus sont la fourchette basse à moyenne du guide 2026 de Cushman & Wakefield sur les coûts d’aménagement. Le Luxembourg n’y figure pas ; j’ai donc pris Bruxelles, le marché le plus proche couvert par le guide. Un entrepreneur letton annonce moins, 400 à 800 € par m², et si vous trouvez des locaux déjà aménagés, l’essentiel de cette ligne disparaît.
En clair : 150 m² à Riga coûtent environ 3 000 € par mois. Au centre de Luxembourg, plus de 8 000 € par mois, avec près de 50 000 € de garantie immobilisés avant d’avoir un seul client. La surprise, c’est Vaduz : le loyer y est plus proche de Bratislava que de Luxembourg. Le Liechtenstein est cher pour la licence, pas pour le mètre carré.
C’est pourquoi le bureau ne figure pas dans les totaux ci-dessous. Le même bureau coûte trois fois plus dans une capitale que dans une autre. Choisissez d’abord votre pays, puis demandez des devis sur place.
Faites l’addition avant de déposer votre demande
Voici ce que coûte un EMI avant son premier client, dans le bas et dans le haut du marché.
| Bas du marché (pays baltes) | Haut du marché (Irlande, Luxembourg, Liechtenstein, France) | |
|---|---|---|
| Capital initial, bloqué dans la société | 350 000 € | 350 000 € |
| Trésorerie attendue par le régulateur en plus du capital | 350 000 € | 350 000 € |
| Honoraires pour la licence | 100 000 € | 250 000 à 350 000 € |
| Logiciel | 350 000 € | 400 000 € |
| Avant le premier client | environ 1,15 million € | 1,35 à 1,45 million € |
| Si vous émettez des cartes : dépôt Visa et spécialistes cartes | + 350 000 € | + 350 000 € |
| Ensuite, chaque mois | environ 35 000 € | 65 000 € et plus (Irlande) |
La trésorerie que le régulateur veut voir en plus du capital est celle qui paie vos premiers mois de fonctionnement : ne la comptez pas deux fois. Ne sont pas inclus : le bureau (voir le tableau ci-dessus : d’environ 3 000 € par mois à Riga à plus de 8 000 € au centre de Luxembourg pour 150 m², plus la garantie et l’aménagement), le conseil d’administration, le capital supplémentaire nécessaire quand les volumes augmentent, et les pertes des premières années. Et le compteur tourne avant l’arrivée de la licence. La Banque de Lituanie doit se prononcer dans les trois mois suivant la réception d’un dossier complet, mais préparer un dossier que le régulateur juge complet, recruter l’équipe qu’il veut voir et répondre à ses questions prend en général beaucoup plus longtemps. Pendant ce temps, une partie de l’équipe est déjà payée.
Le régulateur lit aussi votre budget
Lorsqu’elle examine une demande, la Banque de Lituanie vérifie si votre plan d’activité correspond à votre capacité à le réaliser. En clair : si vos chiffres montrent que vous serez à court d’argent avant d’avoir assez de clients, le régulateur s’en apercevra avant vous. Un budget réaliste fait partie de la demande de licence, ce n’est pas un détail, et un budget optimiste est le chemin le plus court vers une longue liste de questions.
La question que personne ne pose : aurez-vous les clients ?
Tous les business plans d’un nouvel EMI contiennent des clients. Beaucoup moins en ont réellement le jour où la licence arrive. C’est le cœur du sujet : au départ, vous ne savez pas si vous aurez assez de clients pour porter les frais de fonctionnement d’un EMI.
Faites le calcul. Disons que chaque client actif vous rapporte 20 € par mois en frais et revenus de cartes. Pour couvrir 35 000 € par mois dans les pays baltes, il vous faut environ 1 750 clients actifs. Pour couvrir 65 000 € en Irlande, environ 3 250. Et cela ne paie que le fonctionnement, avant d’avoir récupéré un centime du logiciel ou gagné quoi que ce soit sur votre capital. Si vous n’avez pas déjà ces clients, ou une très bonne raison de croire qu’ils arrivent, vous n’êtes pas prêt pour votre propre licence.
Pourquoi le white label a du sens au départ
C’est pourquoi je conseille à la plupart des fondateurs de commencer en white label. Vous payez des frais de mise en place et des frais par compte ou par transaction à un partenaire agréé, vous lancez votre activité sous sa licence et vous utilisez sa plateforme. Pas de 700 000 € immobilisés le premier jour, pas d’honoraires de licence, pas de logiciel à 400 000 €, pas de bail, pas de 35 000 à 65 000 € de frais fixes chaque mois. Si le marché n’est pas là, vous perdez des mois, pas des millions.
Le white label n’est pas gratuit non plus. Prévoyez des frais de mise en place, un minimum mensuel et des frais par compte, par carte et par transaction, plus une personne chargée de la conformité de votre côté, car le partenaire voudra quelqu’un qui sait ce qu’est un dossier d’entrée en relation. Votre marge est plus fine que celle d’un EMI, puisque le partenaire prend sa part de chaque euro. C’est le prix à payer pour ne pas porter les frais fixes, et le jour où vos volumes augmentent, cette part devient le meilleur argument pour avoir votre propre licence.
Le white label a aussi ses pièges, et je mentirais si je disais le contraire. Vous dépendez de votre partenaire : il décide quels clients il accepte, il peut changer ses prix, et il peut mettre fin au programme. Transférer vos clients ailleurs plus tard est douloureux. Et si votre partenaire fait faillite, l’argent de vos clients peut être bloqué. Aux États-Unis, l’effondrement de l’intermédiaire technique Synapse en 2024 a gelé les dépôts de milliers de clients des applications fintech qui s’appuyaient sur lui. Choisissez votre partenaire aussi soigneusement qu’une banque, parce que pour vos clients, c’en est une.
Le chemin raisonnable : d’abord le white label, ensuite votre propre EMI, ou le rachat d’un EMI
Commencez en white label. Prouvez que les clients viennent, restent et paient. Quand vos volumes couvrent confortablement 35 000 à 65 000 € par mois, vous avez deux options : demander votre propre licence avec le budget ci-dessus, ou racheter un EMI qui a déjà sa licence, son logiciel, son équipe et son bureau. Racheter vous épargne le temps de l’agrément et parfois la facture du logiciel, mais pose ses propres questions, à commencer par ce que vous achetez exactement. Nous avons des EMI à vendre dans notre Marketplace, par exemple cet EMI lituanien membre principal Visa et Mastercard.
Comment FintechLex peut vous aider
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Rene-Philippe
Sources : Banque de Lituanie, agrément des établissements de monnaie électronique ; directive 2009/110/CE (directive sur la monnaie électronique), article 4 ; articles de presse sur la faillite de Synapse Financial Technologies (2024) ; JLL, marché des bureaux de Luxembourg S1 2026 (16 juillet 2026) ; Newsec, Baltic Office Outlook T1 2026 ; Ober-Haus, What does the final office rental price include? (mai 2026) ; marché des bureaux de Bratislava T2 2026 (Property Forum) ; Cushman & Wakefield, EMEA Fit Out Cost Guide 2026 ; annonces de bureaux à Vaduz (nemo.li, octobre 2026). Fourchettes de coûts pour les honoraires, le logiciel, le fonctionnement, les cartes et la trésorerie : expérience de marché de FintechLex.
Cet article est fourni à titre d’information générale et ne constitue ni un conseil juridique, ni un conseil fiscal, ni un conseil en investissement. Les chiffres sont indicatifs et dépendent du pays, du modèle d’activité et du régulateur.
